Новая волна корпоративных дефолтов в Штатах может стать более разрушительной для инвесторов, чем они могут себе представить, пишет Bloomberg.
Как отмечают стратеги Bank of America Merrill Lynch (BofAML), потери американских компаний по дефолтным облигациям могут оказаться выше, чем в предыдущих циклах, так как отношение долга к активам было увеличено. Из этого следует, что средства от ликвидации имущества разорившихся эмитентов будут направляться на погашение большего объема обязательств.
Повышение уровня потерь уже фиксируется аналитиками. Потенциал их дальнейшего роста может говорить о том, что инвесторы не видят достаточной компенсации за риски в бондах спекулятивной категории, говорит Майкл Контопулос, стратег BofAML по высокодоходным кредитным инструментам. Средняя доходность «мусорных» облигаций США в текущий момент составляет примерно 8,45%.
В плохие времена в случае дефолта заемщика держатели корпоративных облигаций теряют около 70 центов на доллар в среднем. Убытки в нынешнем цикле могут достигать 84-86 центов, отмечают эксперты.
Часть проблем, которые в случае новой волны дефолтов ожидают инвесторов, является последствиями предыдущего кредитного кризиса, который, впрочем, оказался сравнительно коротким для корпоративных эмитентов. Тогда инвесторы довольно быстро вернулись на спекулятивный рынок, после поспешного снижения ставок ФРС. Многим компаниям тогда удалось избежать дефолта, рефинансировав долги.
В течение прошлого кредитного цикла многие закредитованные компании, столкнувшиеся с трудностями, смогли найти временное решение проблем.
Сейчас прежние подпорки недоступны, и многие корпоративные заемщики могут оказаться в плачевной ситуации.
Алан Хольц, управляющий директор AlixPartners
По данным BofAML, показатель задолженности американских компаний со спекулятивными рейтингами вырос на 7,5 процентного пункта за последние семь лет и сейчас достигает 48% от их активов.
http://ktovkurse.com/